印尼投资之交易文件和收购审批流程

印尼的基本国情

随着“一带一路”战略进入落实阶段，大力发展以“海洋强国”作为发展战略的印度尼西亚，正在迎来中国企业投资的热潮。然而，印尼与中国有着非常不同的法律文化背景，并且印尼审批事项较多。因此，实务中，中国企业需要熟悉当地法律，了解印尼投资交易文件以及收购审批流程。

印尼的一般交易文件

与中国一般法律实践不同，印尼的交易文件主要由以下文件组成：

（1）附条件的股份购买协议（简称“CSPA”）

CSPA系指附条件的股份购买协议，顾名思义，在CSPA中主要约定交易的先决条件以及陈述保证条款。仅在CSPA中约定的先决条件全部满足之后或者交易双方予以豁免之后，才能进入交割环节。

（2）《股份购买协议契约》（Deed of Shares Sale and Purchase，简称“SPA”）

与中国交易文件不同，在印尼，SPA中仅规定股份购买事宜（比如价格和数量），而不能规定其他内容，尤其是不能规定任何的交易先决条件。

（3）《主要合同》（Master Agreement，简称“MA”）

基本上，MA类似于框架协议，其中会包含一些不适合作为CSPA先决条件的条款，以及CSPA约定形式、SPA约定形式、其他交易文件的约定形式。一般在MA中对CSPA、SPA和其他交易文件作出约定后，在真正签署CSPA或SPA时就无需再次进行深入谈判了，而是基本可以直接签署。MA也可以与CSPA同时签署。

（4）《股东协议》（shareholder's agreement，简称“SHA”）

SHA中一般约定董事会（Board of Directors，简称“BOD”）、监事会(Board of Commissioners，简称“BOC”)和股东会的议事规则以及职权。需要注意的是，印尼的BOD是公司的执行管理人员，启动、执行公司经营活动和政策，因此印尼的CEO、COO和CFO多半都是BOD的组成人员；BOC监督BOD的行动，并对BOD作出建议。这点需要注意与中国的董事会和监事会作出区分。

此外，根据具体交易情况的不同，交易文件还可能包括回购协议（put option agreement）。而中国实践中视为交易文件的公司章程在印尼则不构成交易文件。印尼的实践中，新的公司章程是由公司原股东在交割前作出章程变更的决议，由老股东签署新的公司章程，收购方并不需要签署。

印尼的投资审批流程

如果中国投资者投资印尼，则主要面临的印尼审批机关是印尼外商投资协调委员会（简称“BKPM”）和法律人权部（简称“MOLHR”）。其中，BKPM是主管外商投资事项，中国投资者在印尼设立的公司、合资公司，以及拟收购印尼公司部分股权后的合资公司，或是收购全部股权后的独资公司，都将被视为是外商投资公司，进而需要事先取得BKPM签发的原则性投资许可证（In-principle approval）。

本文以中国投资者收购印尼非上市公司股权为例，予以详细阐释。

第一步：双方签署附条件的股份购买协议（简称“CSPA”）

第二步：目标公司董事会公告潜在收购，并向公司雇员公告、通知债权人

第三步：目标公司需取得BKPM签发的原则性投资许可证

第四步：支付价款（与SPA签署同步或早于SPA签署）

需要注意的是，与中国法律实践不同，在印尼，交易价款需要在交割时候完成100%的支付。印尼一般的实践是，在CSPA签署时，收购方先行支付一笔首付款，进而在CSPA签署至交割完成期间内分期付款，在交割时（即签署SPA时）支付时剩余全部价款。

第五步：签署《股份购买协议契约》（Deed of Shares Sale and Purchase，简称“SPA”）

在CSPA中约定的交易先决条件全部完成后，双方可以签署SPA。需要注意的是，在收购情况下，即控制权发生变更，则SPA必须公证。其他情况下，SPA并非必须公证。在印尼，SPA的签署以及目标公司在股东登记册中作出新股东登记，即意味着交割完成。

第六步：取得MOLHR签发的批准或收购通知回执

如果目标公司章程在收购之后发生变更，则目标公司是需要取得MOLHR签发的批准还是仅收到MOLHR的通知回执即可，系取决于哪些章程条款发生了变更。

（1）需取得MOLHR签发的批准的情况

如果注册资本、实缴资本或经营范围等发生变更，则必须先经公证员公证相关条款的变更，由公证员向MOLHR提交相关文件，进而取得MOLHR签发的批准。时间为公证员提交相关文件后一个工作日。

（2）仅取得MOLHR的通知回执即可的情况

如果公司信息发生变更，比如股东、董事会成员(board of director)、监事会成员（board of commissioners），则在公证向MOLHR提交相关文件后，MOLHR将签发通知回执。时间需要一个工作日。

第七步：在收到MOLHR的正式通知回执并取得新的公司登记证书（“TDP”）后，在公司登记处登记新股东，同时公司董事会公告收购结果。

第八步：向印尼竞争委员会（简称“KPPU”）申报 （视情况而定）

如果交易满足印尼反垄断申报的条件，则目标公司需要在该兼并、合并或股权收购发生（即交易完成或交割之日）的30个工作日内提交KPPU，办理反垄断申报。