中国企业在埃及的生存指南

2016年11月3日，埃及政府正式宣布其货币自由化。这一举措意在调控埃镑官方和市场利率持续不稳的现象。政策实行一天之内，埃镑与美的兑换利率暴跌80%，从之前的官方固定利率 1:8.8 （1美元兑换8.8埃镑）下滑至 1:16 （1美元兑换16埃镑）。

三天后，埃镑利率逐步稳定在1:18（1美元兑换18埃镑）至今。这次由调控货币政策而导致的埃镑贬值无疑给在埃的中国企业带来不小的冲击。

埃镑的较大幅度贬值起始于2010年，在2016年底达到顶峰。引起贬值的原因是多样化的。首先，阿拉伯之春的政治动荡引起资本及资产外流；再者，埃及市场存在较多隐形资产，市场（黑市）货币交易频繁，逐渐导致市场利率与官方固定利率差价增大；最后，埃及政府在2016年之前严格实行外汇管制，抑制投资，并且曾在国际货币市场大量出售美元以稳定当时的固定利率，导致外汇储备骤减。

然而，2016年11月的币值暴跌是一次政府与市场的接轨，货币自由化也是埃及重新激活自由市场经济的第一步。虽然此次接轨产生了短期的负面反应，但这一政策逐渐抑制了埃及境内的黑市货币交易，并且使埃及政府获得国际货币基金组织（Inter national Monetary Fund，IMF）第二笔120亿美金的资金援助。

埃镑的日趋稳定是必然，但在埃及与全球市场接轨的过程中，中短期动荡将会反复出现。因此规避货币风险有利于中国企业以过往经营模式为基础，创造并设计长期适于在埃及发展的新型经营模式。

货币贬值如何影响企业收益

了解货币贬值对企业收益的影响是控制其风险的第一步。

货币贬值对企业收益的直接影响体现在成品价格上。对于非出口型企业，在其商品价格的增长速度无法赶超货币的贬值速度时，其收益必然减少；而对于依赖进口原料进行生产加工的企业，货币的贬值会直接导致成本的增加。

其次，对于第一、二产业，库存价值降低，同时伴随低购买力，双向压力便会使生库存贬值与过剩。

对于出口企业，货币贬值同样会为库存带来压力，但如果其成品价格与另一种相对稳定的货币挂钩，埃镑贬值所带来的持仓风险也会随之下降。

再者，因为出口企业的需求不受埃及国内的供求影响，因此也不受其相对弱的购买力的负面影响。

除此之外，对于第一和第二产业，如果企业直接利用埃及本土材料作为生产源，企业的生产成本也会随之降低。

因此，货币贬值对企业发展的影响是多元的。从货币风险对企业的多角度影响可以看出，只要合理利用投资政策优势，分析企业自身特点（包括其规模、市场竞争力和与进出口商的合作模式等），埃镑的市场价格波动所带来的风险是一定可以规避的。合理的规避此项风险有助于企业在中埃日益紧密的商业合作中健康成长。

中国企业如何规避货币风险

规避货币风险的重点在于熟悉在埃投资环境，加强本土化以及同行业间合作。

自2016年11月埃及实行自由货币政策之后，其货币的市场利率的浮动空间缩小在1:15.95 （1美元兑换15.95埃镑）至1:19.63 （1美元兑换19.63埃镑）的区间内。

由于新的政策使得黑市交易的获利空间大幅度减少，以及埃及政治局面逐渐稳定，中短期内不会再出现货币价格在24小时内骤减80%的情况。但是货币价值仍然处在不稳定时期，有小幅度的波动。

埃及本地市场需求量正处在逐步恢复阶段，其政府对货币政策的改革也吸引来新的一批投资。2016年全年，埃及不仅得到来自世界货币基金组织120亿美元的资助，同时在习近平总书记访埃时与中国签订多项大型合作协议，其内陆新首都项目以及塞得港项目也会吸引大量中短期投资。

整个埃及市场对待外来企业是抱以开放和欢迎的态度，但同时各方合作者也希望其现存商业投资制度的缺陷在未来的发展合作中得以改善。

中国企业在“一带一路”下走进中东与非洲，必然要在埃及这个重要的战略要地生存、竞争与成长，因此要在不同程度上参与其货币制度的改善与改革。在这个过程中，懂得在控制风险的前提下创新和本地化是必不可少的一个环节。以下是企业在规避货币风险中可采取的措施和利用的资源。

（一）通过雇佣本地员工控制成本

具体来讲，企业本地化有两点优势以及一点劣势。优势一是目前埃及员工月平均工资是2000埃镑，其中大部分处于平均值以下。并且，埃及劳动市场有50%以上的人口是25岁以下的年轻人。相比于外国员工，月平均工资可高至10,000埃镑，或以上。

优势二是本土化有利于企业更快获取商业运行许可证，更快为其非埃及员工申请工作签证，而这些非埃及员工多数身兼高级管理和技术职位。

本土化的最大问题就是对埃及低技术员工的管理和培训。然而对于这一点，多数在埃及生长的中国企业也已经积累的相对成熟的经验。目前为止，雇佣本地人管理埃及工人是十分有效的方法。在斋月期间，考虑到员工身体因素和天气原因，适当提供斋食补助，也可以帮助企业融入当地文化。

由于雇佣本地员工为埃及本土创造工作岗位，让埃镑重新流入消费市场，这也间接解决了埃及现劳动力疲软的问题。比如，巨石在埃及的制造厂有将近2000名埃及员工，泰达园区有近3000名埃及员工。仅这两家大中型企业每年就可创造5000多个工作岗位。

（二）控制库存并且加入Suez Canal Zone（SCZ）

控制库存是为了减少货币不稳定所引起的库存贬值。其中最重要的是和进出口商之间彼此建立信任，提高库存的周转率。然而，在不稳定时期，应忽略对呆滞库存所带来的压力，集中注意力在稳定价格和市场需求量上。

除此之外，在埃中国企业享有和欧洲以及中东各国的贸易优惠政策；SCZ区对企业的进出口有免税政策。和欧洲以及中东地区频繁的贸易往来也是规避货币风险的重要一环。

因为其交易直接与欧元或其他货币挂钩，因而大大减小了埃镑不稳定所带来的风险。除此之外，与其他多国之间的贸易的需求与供给相对独立，与全球市场的连接更加紧密。

（三）加强同行业合作以稳定市场价格

“抱团式”投资运营可以在货币不稳定时期减少或避免由于价格不稳定而引发的恶性竞争（如价格战）。除此之外，行业内部合作有助于增强凝聚力，产生相对较大的市场影响力以稳定价格。在埃的中国石材商会曾在埃镑不稳定时期合作，使商品价格和相对稳定的其它货币的挂钩，以进行交易。

在货币出现不规则浮动的时期，中小型企业容易受库存贬值以及购买力下降等压力而低价抛售。这样的行为会增加行业内部压力，不仅容易产生以价格战为主的恶性竞争，并且会加剧物资贬值。合作在这个时期至关重要，因为多个企业合作的凝聚力往往产生大的市场影响力，维持商品价格自身的稳定。

如今，在埃及有经验的企业自发创建了合作协会。他们以合作的形式筛选进出口商，在不稳定时期，统一将货币与美金（或其他币种）绑定。这样的行业默契可以稳定物价，促进良性竞争以及长期稳定可持续发展。

埃及是“一带一路”方针下的战略要地，它可以帮助中国企业建立起与欧洲、非洲以及中东经济体之间的交流。而货币是促进经济交流的重要工具，正视和规避其风险是进行各项经济活动的重要环节。

企业在埃及生存，竞争和成长是一个长期的，需要全面准备的项目，而这个过程是机遇和挑战共存的。熟悉埃及的投资政策以及环境是企业可以稳定成长的必要前提，维持有效的库存运转率和促进行业间有效合作也是有效规避货币风险的有效途径。